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¿Quién fue el homicida de la inflación?

Monday, April 22, 2019

 

Si la economía fuese una obra literaria, sería realmente interesante apreciar sus inicios en la vida de la economía, así como pasear en sus subidas y bajadas, hasta su fin en esta historia. Conocer si realmente murió por la culpa de las altas tasas de interés, o fue otro detonante la causa de su muerte. Todo parece indicar que los banqueros centrales son nuestros protagonistas, pero en realidad debemos averiguar ¿son los bancos quienes mataron a la inflación? ¿Se encuentra en terapia intensiva, esperando un instante para tomar venganzas en nuestras economías?

 

Como todo relato de altura, los hechos pueden tomar otro curso, en esta historia la muerte de la inflación provocaría un paso atrás en los bancos centrales, haciéndolos parecer prescindibles. Como todos los protagonistas, los bancos centrales se encuentran bajo ataques populistas. El 14 de abril, el Presidente Donald Trump,  escribió en un tweet: "Si la Fed hubiera hecho su trabajo correctamente, lo que no ha hecho, el Mercado de Valores habría subido entre 5000 y 10,000 puntos adicionales, y el PIB hubiera sido más del 4% en lugar del 3% casi sin inflación”

 

El sarcasmo en las críticas del Presidente Trump, con respecto a la Reserva Federal se orienta a los estándares históricos. Sus argumentos van enfocados a las actuaciones de los bancos, según el Presidente, mantener una tasa baja, significa continuar realizando acciones moderadas.

 

En su defensa, los banqueros centrales aseguran que durante 10 años  se han dedicado a crear estrategias que disminuya la inflación, provocando recesiones ha sido una de ellas, y han logrado tener éxito. El 20 de marzo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, hablo sobre la baja inflación y agrego "uno de los principales desafíos de nuestro tiempo".

 

Jerome Powell, señalo que mantener la inflación persistentemente baja no es sencillo de explicar usando teoría macroeconómica estándar. Uno de los temas con mayor intensidad, han sido los precios, las presiones sobre los precios fueron realmente débiles debido a la crisis económica mundial, la gran desaceleración económica tuvo un gran significado en estos, también las fábricas y los trabajadores subutilizados. Sin embargo, causa asombro observar que después de una de las expansiones económicas más amplia de los EEUU, y con un mínimo en la tasa de desempleo, la inflación continúa siendo baja. Todo este fenómeno, genera una distancia entre la Reserva Federal y el objetivo que fijo en enero de 2012: “un cambio anual del 2 por ciento en el índice de precios para gastos de consumo personal”. Sin embargo, al eliminar los precios inconstantes de los alimentos y la energía, la inflación alcanzó el 2 por ciento en un solo mes.

 

En el mes de enero, Powell asevero que la economía se encontraba en condiciones para sostener dos aumentos en la tasas de interés de dos cuartos de punto en 2019, sumando los cuatros que la Reserva Federal planteo en el 2018. Sin embargo la inflación no respondió a estas expectativas, lo que género que ambas tasas previstas del 2019 fueron eliminadas de la previsión mediana.

 

En Venezuela, se estima una inflación de cinco dígitos, que aun cuando no es una economía sana, genera condiciones en las empresas ofreciendo recortes silenciosos a las empresas con poco rendimiento, pues mantener su salario fijo se traduce en un una disminución del salario real. La inflación, pareciera ser el motor que ayuda a combatir las recesiones, además, estimula el endeudamiento, ya que se reduce las tasas de políticas por debajo de la tasa de inflación.

 

Por estas razones, cabe la pregunta ¿Quién mato a la inflación? ¿Cómo muere la inflación? Muchas son las prueba que niegan a los banqueros centrales haberlo hecho, en este caso, no fue la Reserva Federal, ni el Banco Central Europeo, tampoco el Banco de Japón, aun cuando estos creen en la tesis de Milton Friedman, en el que explica a la inflación como "es siempre y en todas partes un fenómeno monetario". Es decir, asume que este fenómeno es consecuencia de la globalización, o una interacción entre la globalización, la automatización o la deionización, que busca socavar el poder de los empleados para garantizar los salarios altos.

 

Hay otros testimonios que afirman que fueron los capitalistas los que asesinaron la inflación. Muchos expertos afirman que después de la Segunda Guerra Mundial, Michal Kalecki polaco dedicado a la economía, señalaba que la inflación era una lucha constante entre trabajadores y empresas generando un espiral de precios y salarios. Este análisis marxiano de Kalecki aún vive en la teoría monetaria moderna, en algún momento histórico estas teorías fueron desperdiciadas por los demócratas liberales, como el senador Bernie Sanders de Vermont y la Representante Alexandria Ocasio-Cortez de Nueva York sin embargo, hoy en día estas teorías han despertado una inquietud en ellos. 

 

 

 

Asimismo, resulta sorpréndete que la Reserva Federal también este considerando la idea de que la inflación corresponda a la lucha de clases. Richard Clarida, vicepresidente de la Fed, comento sobre los índices de participación laboral, en donde se percibe una disminución de la participación laboral en el ingreso nacional, señalo que las estadísticas demuestran que la participación laboral fue de 66.4 por ciento a fines de 2018, de un rango de 68 del 70 al 70 por ciento de 1970 a 2010. Todo esto lo llevo argumentar que las empresas puedan dar un aumento sin elevar los precios de bienes y servicios.

 

Con una inflación muy baja, los bancos centrales son receptores de innumerables críticas, tanto de la derecha como de la izquierda. Stephen Moore, (representante de Trump) asume un puesto abierto en la Junta de Gobernadores de la Fed, manifestó que los economistas miembros de la reserva federal no han dado respuesta, por lo que deben ser despedidos de sus cargos. Comento "Lo diré de nuevo: el crecimiento no causa inflación".

 

Muchos economistas han opinado al respecto. Lawrence Summers de Harvard, asumió un cargo como secretario del Tesoro del presidente Bill Clinton y director del Consejo Económico Nacional del presidente Barack Obama, indico que este fenómeno se puede llamar “estancamiento secular”. Summers considera que se debe atacar este “estancamiento secular” con una política agresiva, comenta que el Gobierno Federal debería elevar la inversión pública, lo que se traduce en sumar más deudas.  En una presentación realizada el 15 de abril, Summers señalo, “las principales economías industriales se verán afectadas por la baja inflación y las bajas tasas de interés por otros 10 a 15 años, al menos".

 

Por su parte, Adam Posen, presidente del Instituto Peterson aseguro que la disminución de la inflación está relacionada con el envejecimiento de las sociedades, indico que “solía ​​decir que era solo una excusa, pero empiezo a preguntarme si los japoneses tienen razón. Tal vez el envejecimiento afecte la disposición de las personas a negociar salarios, a cambiar de trabajo, a invertir”

 

Otro experto en el tema, justifica la disminución de la inflación con las nuevas estrategias que están siendo usadas por las empresas para mantener la línea del salario, señala Juan Salgado, canciller de City Colleges of Chicago. Salgado comenta que algunas empresas ingresan personas con títulos de asociados para trabajar en cargos que exigían otro perfil, luego la empresa invierte en su formación y capacitación.  

 

Mientras tanto, revisando la teoría macroeconómica estándar expone que los mercados laborales estrechos deben impulsar los salarios y la inflación. Joseph Gagnon y Christopher Collins, del Instituto Peterson, a través de un documento señalan que el empleo es muy bajo y es la razón por la que no se registran aumentos moderados de la inflación en los próximos años. Otros autores de la Universidad de Texas Austin, como Olivier Coibion, Yuriy Gorodnichenko y Mauricio Ulate de la Universidad de California en Berkeley también tienen opiniones similares, asegurando que no hay muestras para confiar en un aumento de la inflación.

 

Sin embargo, otros analistas aseguran que hay ideas emergiendo, alientan a los bancos centrales hacer un trabajo conjunto con las autoridades fiscales, quienes son los que tienen en su cargo los impuestos y el gasto. Adam Posen del Instituto Peterson se dirigió a Bloomberg afirmo que el gobierno federal apuesta a la energía limpia, podría incorporar al sector privado a seguir su ejemplo.

 

La Reserva Federal sabe que no hay confianza en su credibilidad, por lo tanto realizara una gira de "Fed Listens" terminando en una conferencia de investigación en la Reserva Federal de Chicago del 4 al 5 de junio. Entre los temas a conversar será la estrategia de política monetaria, herramientas para administrar la economía y prácticas de comunicación.

 

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